風險提示：經濟增速放緩超預期、需求增速下滑超預期、原材料價格上漲。成都輕質隔墻板  四川輕質隔墻板   成都輕質隔墻板批發    四川輕質隔墻板批發  成都輕質隔墻板  四川輕質隔墻板   成都輕質隔墻板批發    四川輕質隔墻板批發

　1、供需雙下降，2012 年下半年好轉：在緊縮政策下，資金壓力致使基礎設施建設增長緩慢，房地產調控政策的累積效應下，目前進入量價齊跌階段。水泥行業固定資產投資負增長，新增產能壓力減緩。測算2012 年水泥需求同比增長6.9%，整體供求關系改善。(2)隨著需求下滑風險逐步釋放，產能釋放主要集中在上半年，預測上半年水泥行業景氣度仍將下滑。成都輕質隔墻板  四川輕質隔墻板   成都防火板  四川防火板

   　考慮到水利建設投資加快、房地產投資下半年有望回復，預計2012 年下半年需求將會重新啟動。

     2、目前水泥板塊估值處于歷史低位，市盈率僅高于銀行板塊，基本釋放需求下滑風險，具備較高的安全邊際；預期2012 年下半年景氣度回升，同時考慮到政策持續微調提供估值修復機會、資本市場先于基本面啟動，維持行業“看好”評級。

     3、投資策略：一方面緊盯需求端，關注房地產銷售、房屋新開工面積變化；另一方面，關注宏觀政策微調，最近的時點為即將召開的中央經濟工作會議�？春眯略霎a能壓力較小的東北地區(亞泰集團（行情，資訊）)；需求確定性強、市場控制力較強的華東、華南地區(海螺水泥（行情，資訊）、塔牌集團（行情，資訊）)；關注有望率先走出低谷的陜西、川渝地區(冀東水泥（行情，資訊）、四川雙馬（行情，資訊）).

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  　1、塑料管道行業：隨著消費水平提升、塑料管道技術提高，塑料管道仍將持續快速發展，尤其埋地排水管受益于城市內澇治理、污水處理等因素�？春镁哂屑夹g優勢的納川股份（行情，資訊）、渠道優勢的偉星新材（行情，資訊）。

       2、混凝土外加劑行業：商混普及率提高、產品結構優化、產業集中度提升等因素推動下，混凝土外加劑行業發展迅速，看好建研集團（行情，資訊）。

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